信用基石与金融扩张

信用是金融市场的根基，它是基于资金需求而产生债权债务关系的 。金融市场的发展离不开信用扩张以及杠杆累积 ，这种情况体现为业务链条主体资产负债表的膨胀 。比如在2008年之前的金融自由化时期 ，次级债务CDO业务使得各个参与主体通过资产负债表紧密联系在一起 。在信用扩张奠定之后 ，市场急切需要更多能够增加杠杆的途径 。

借贷协议新形态

Aave、Compound等借贷协议呈现出类似商业银行的形态，它们满足了市场在信用扩张基础上对增加杠杆方式的需求，在DeFi市场发展里，这类借贷协议起到了关键作用，如同传统金融中的银行，为资金流转和杠杆增加提供了渠道，推动了DeFi市场的初步发展。

利率的关键作用

在传统金融领域中，利率是大类资产定价的关键基准，它的期限结构能够反映出人们对未来利率的预期。在DeFi市场里，可以借助ETH信用来发行债券，以此构建底层的即期收益率曲线，如同传统市场依靠零息国债构建利率体系那样，ETH信用发债为DeFi市场利率体系奠定了基础。

代币证券化挑战

代币证券化要找到能产生收益现金流的资产池，当前可选资产比较有限 。然而 ，随着DeFi合格抵押品增多 ，这类协议会有很大发展 。它就像是在为DeFi市场建造新的金融大厦 ，只是目前还在寻觅合适的建筑材料 。

DeFi市场环节对比

与传统金融市场里CDO的发行路径相比，当前DeFi市场仅形成了把融资需求转变为抵押贷款资产的环节，后续存在广阔的市场空间，DeFi利率协议中的代币证券化、零息债券、利率互换衍生品等有望占据特定环节，并有机会成长为新的市场巨头。

市场完备与协议发展

随着利率市场变得完备，风险管理的需求会更加旺盛，保险、风险管理、资产清算等DeFi协议将迎来爆发式的发展机会，当DeFi利率市场有了去中心化的利率定价之锚，借贷协议和DEX会有怎样的改进和改变，这也备受关注。

在DeFi市场持续发展的现在，大家认为Aave以及Compound等借贷协议引入长期流动性借贷设计的可能性是多少？欢迎在评论区留言，分享你的看法，也不要忘记点赞并分享这篇文章。