奇瑞汽车IPO招股书递交港交所:中国自主品牌车企资本化新里程碑

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赴港递表里程碑

2025年2月的最后一天,奇瑞汽车向港交所提交了首次公开募股的申请。若进展顺利,奇瑞将填补国内销量前十的国产汽车企业中,尚未在港交所上市的空白。此举标志着我国自主品牌汽车企业集体进军二级资本市场,成为我国汽车产业资本化进程中的一个关键节点。在此阶段,国内销量排名前十的汽车公司里,尚无任何一家企业能像奇瑞那样,全方位地进入资本市场。

此次递交的上市申请是经过长时间细致规划的成果。若奇瑞此次能够顺利上市,必将大幅增强其品牌知名度和资金实力,从而加速企业的发展步伐。此举还将对国家汽车行业的整体发展产生正面影响,吸引更多投资进入国内汽车领域,助力行业迈向更高水平。

过往上市受挫史

2007年,奇瑞开始筹备上市。那时,公司推行多品牌策略,想通过扩大规模来吸引投资,并重启上市计划。但全球金融危机突然爆发,让这一切变得不幸。多品牌策略也没能实现预期效果。内外压力叠加,导致第二次上市尝试失败,这对公司的发展造成了严重打击。

2016年,新能源行业迎来了迅猛发展,奇瑞把握住了这个时机,试图通过收购海螺型材实现间接上市。然而,股权结构复杂、新能源车型销量不佳、业务协同性低等问题接连出现,使得奇瑞在A股和港股的上市尝试不断受挫,前两次尝试都以失败告终。这无疑让奇瑞的上市之路变得更加艰难。

股权与上市优势

奇瑞拥有显著的上市条件。其股权结构明确,这为其在香港股市的布局打下了坚实的基础,并且顺利越过了重要关卡。合理的股权布局加速了企业决策流程,降低了内部摩擦,使得投资者能够更直观地了解公司的管理和未来发展潜力。

这一架构显著促进了上市进程。投资者在挑选投资对象时,更偏爱那些股权明确、管理有序的企业。奇瑞在此方面表现优异,从而增强了其在香港股市的吸引力,并为上市成功打下了稳固的基础。

盈利情况分析

奇瑞的净收益比率近几年来保持在6.2%到6.6%的水平。这一数据低于吉利的7.8%,却高于比亚迪的5.2%。尽管如此,奇瑞的比率仍略胜一筹。原因在于吉利和长城拥有高端品牌和新能源产品,这些因素为它们带来了更高的利润。比如长城的WEY系列和吉利的领克系列,都显示出不错的盈利能力。

奇瑞的毛利率之所以较高,主要是因为其燃油车业务表现优异。这一业务技术成熟,销售情况稳定,为公司带来了大部分的收入和利润。相比之下,新能源汽车业务在集团总营收中占比仅约四分之一,目前尚未成为公司盈利的主要渠道。

新能源发展短板

奇瑞新能源汽车产业虽有所进步,却遭遇诸多挑战。旗下子品牌iCAR与智界尚在成长期,对整体收入的贡献尚不明显。尽管2024年新能源业务收入大幅增加,但鉴于转型起步较晚,与早先入局的同行竞争,我们还需耐心等待。

特斯拉与比亚迪等企业较早涉足新能源技术的研发和市场拓展,在这两个领域占据了一定先机。奇瑞若想在新能源行业稳固地位,必须增加研发资金,提高新能源汽车的质量与效能,同时拓宽销售网络。

负债与分红压力

奇瑞公司目前承受着沉重的债务压力。在2022年至2024年的前三个季度,其资产负债率分别高达93.10%、91.87%和88.64%。同时,流动比率和速动比率也反映出其偿债能力需要加强。这样的高负债状况加剧了公司的财务压力,不仅影响了资金循环,还削弱了公司再次投资的能力。

在这种情况下,企业若增加利润分配,会加重其运营负担。一旦资金流动受阻,利润分配可能引发企业资金短缺,进而影响生产和研发的资金投入。以长安汽车为例,在偿还债务期间,公司曾降低分红比例,旨在确保公司资金能够顺畅流转。

奇瑞在香港的上市能否顺利进行,您有何高见?期待您的观点,一同参与我们的讨论。若这篇文章对您有所启发,不妨点赞并推荐给周围的人。

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